Ипотечный кризис в США перерос в банковский. Многомиллиардные списания убытков американских банков, поставили под угрозу многие компании из других секторов экономики. Кризис сильно ударил по мировой экономике. Что нас ожидает в ближайшей перспективе, какие имеются прогнозы? Попробуем кратко спрогнозировать развитие финансового кризиса в США до конца 2008г.
Ипотечный кризис в ФРС США принимает угрожающие формы, ввергнув ведущую мировую экономику в рецессию. Стремясь изменить ситуацию, ФРС прибегла к беспрецедентному снижению базовой ставки: с начала года она была снижена на 2%, при этом спрэд между базовыми ставками в США и Европе достиг 175 б.п., став причиной обвала доллара в I квартале на 8.2% по отношению к евро. На этом фоне встает вопрос: где дно у USD?
Квартальные перспективы. Доллар продолжает падение к европейской валюте.
С конца 2007 г. американская экономика начала подавать всесторонние сигналы бедствия. В 2008 г. представители ФРС уже открыто заговорили о наступлении рецессии, задаваясь теперь вопросом, сколько по времени она продлится. Предвидя дальнейшее ухудшение ситуации, ФРС намерена и в дальнейшем продолжать политику снижения ставки притом, что эффективная ставка уже достигла отрицательного значения: при инфляции в 2.4% базовая ставка ФРС составляет 2.25%. Эффект от снижения ставки проявится в экономике к осени, а на текущий момент продолжающиеся вливания ликвидности ФРС не достаточны, они оказывают лишь "обезболивающий" эффект, но никак не решают саму проблему. В такой ситуации ФРС не имеет иного выбора, как продолжать следовать за рынком, снижая базовую процентную ставку уже до неэффективного уровня, так и не дожидаясь эффекта от прошлых послаблений в денежно-кредитной политике.
Текущие долгосрочные прогнозы по ставке ФРС закладывают ее снижение до 1.75% в 2008 г. и дальнейшее повышение на 1%: до 2.75% – к концу 2009 г. Во II полугодии ЕЦБ также изменит денежную политику: на фоне ослабления инфляционного давления европейские денежные власти, видимо, уступят просьбам большинства министров Евросоюза /кроме Германии/ и поддержат экономику региона снижением ставки, тем более что спрэд между стоимостью заемных средств в США и Европе играет в пользу последней. Последствиями изменения денежной политики в США и Европе станет укрепление курса доллара, который может достичь уровня $1.42 за евро к концу года притом, что среднее значение курса евро к доллару на II полугодие составит, по нашим оценкам, $1.48-1.50.
P.S.
Данная статья не претендует на полноту анализа, данные выводы являются личной точкой зрения автора и не рекомендуются при принятии инвестиционных решений - для этого необходимо опираться на более фундаментальные исследования.